专题：聚焦2025年第三季度好意思股财报欧洲杯app

　　11月18日晚间音尘，百度（Nasdaq：BIDU；HKEX：9888）当天发布了适度9月30日的2025年第三季度财报：总营收为312亿元，同比下滑7%。包摄于百度的净蚀本为112亿元，而上年同期净利润为76亿元。包摄于“百度中枢”的净蚀本为111亿元。不按好意思国通用司帐准则，包摄于百度的净利润为38亿元，而上年同期净利润为59亿元。包摄于“百度中枢”的净利润为38亿元。

　　详见：百度第三季度营收312亿元 经调净利润38亿元

　　财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，移动生态行状群总裁罗戎，智能云行状群总裁沈抖，CFO何俊杰等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师发问。

　　以下是分析是问答法子主要内容：

　　花旗银行分析师Alicia Yap：我的问题对于近期在百度寰球大会上发布的文心大模子 5.0。请示这个新模子会如何推动数字东谈主等领域进入下一轮的应用发展阶段？文心大模子将来迭代的中枢要点领域是什么？具备哪些互异化上风？

　　李彦宏：咱们反复强调的是，在文心大模子的迭代过程中，百度恒久相持以应用为驱动的发展理念。几天前的百度寰球大会上，咱们端庄发布了首款原生全模态基础大模子“文心大模子 5.0”。该模子在全模态领略、创意写稿以及领导谨守方面均达到顶尖水平，为咱们面前及将来的家具矩阵提供了关节武艺撑持。从文心 4.5、文心 X1，到如今的文心 5.0，模子的性能在继续稳步栽种。数字东谈主领域等于很好的例证，依托文心大模子的本事赋能，数字东谈主能达成抒发流通、语境精确且极具感染力的对话，这齐源于模子强壮的话语处理武艺。除此除外，模子还能优化数字东谈主的视觉真确感，使其外形、当作乃至眇小的微色调齐能与对话齐全同步。如斯一来，数字东谈主的阐述极具劝服力，大略有用栽种用户参与度并推动购买决策。文心大模子还为智能体提供本事维持，这类具备自我进化武艺的智能体能显贵栽种企业运营效率，当今已在制造、能源、金融、交通输送等多个行业中展现出显贵奏效。同期，咱们的东谈主工智能搜索与云就业业务也受益于文心大模子的武艺加持。

　　尽管文心大模子已在诸多应用场景中取得亮眼成绩，但仍有极大的优化空间。咱们期待将来数字东谈主在各样电商直播场景中，针对更多品类商品的带货武艺能超越真东谈主主播；期待智能体在各行业更复杂的场景中不断优化料理决议；期待东谈主工智能生成内容比网红达东谈主创作的内容更贴合用户喜好；也期待基于文心大模子开辟的智能体，大略精确评判特定主题相关内容的质地凹凸。而这些领域，当今通盘现存模子的阐述齐远未达标，这也恰是咱们接下来要效用攻克的指标。这种应用驱动的发展模式，恰好体现了咱们对东谈主工智能中枢价值所在的潜入融会。如今东谈主工智能的经济价值多衔接在基础设施层面，但在一个更健康的东谈主工智能生态中，价值应起首于本体应用场景，即通过相关家具切实为用户、告白主和企业创造实着实在的价值。

　　瞻望将来，我觉得莫得任何一个基础模子能在通盘领域齐独占鳌头。咱们将继续聚焦，让文心大模子在与本人业务组合密切相关的中枢领域保持越过上风。百度恒久是一家秉持刚毅本事信仰的企业，咱们将赓续松弛布局那些本事大略创造切实且较大价值的领域。而紧贴本体应用场景，才是东谈主工智能达成可继续发展的必由之路。

　　高盛分析师Lincoln Kong：我的问题对于百度云业务，第三季度该业务增速略有放缓，请示面前云就业需求是否出现变化？将来几个季度能否重新提速？对来岁云业务的发展远景有何瞻望？撑持其继续增长的中枢驱能源又有哪些？

　　沈抖：不雅察本年以来的全体功绩，百度云业务增速显贵高于行业平均水平。季度间的增速出现波动很正常，全体增长势头仍是强盛，咱们对自后续增势充满信心。需求端来看，企业正推动东谈主工智能全面融入运营各法子，催生出对东谈主工智能原生云就业平素且茂盛的需求。在东谈主工智能云领域，与东谈主工智能算力负载风雅相关的板块增长尤为隆起。客户不仅借助咱们的云平台开展模子检察，推理相关业务的需求也在继续加多。第三季度，东谈主工智能云基础设施业务营收达 42 亿元，同比增长 33%，增速超越云业务全体水平；按月付费东谈主工智能加速打算基础设施业务的营收同比增幅更是高达 128%，较上一季度约 50% 的增速大幅栽种。这一亮眼成绩既体现了东谈主工智能驱动下的强盛需求，也反应出咱们的营收结构更趋健康。

　　这么的增长势头成绩于百度全栈式东谈主工智能本事武艺。基础设施层面，咱们自主研发的东谈主工智能打算架构等高性能基础设施，凭借超卓的性能、效率与成本上风得到市集平素认同。很多客户从东谈主工智能基础设施起步，后续从容拓展至更多就业领域。此外，咱们的千帆大模子就业平台已升级为东谈主工智能原生架构，拓展了模子库，整合了各样器用，可为复杂的智能体责任经由提供全所在维持，助力企业骄慢搭建并部署具备专科武艺的东谈主工智能体。应用层面，咱们打造了一批可径直落地各样交易场景的应用家具。百度云的增长绝非仅依赖基础设施参加，咱们相似高度贯注应用生态修复。数字职工、易见、秒查、FM Agent自动化研发框架等一系列东谈主工智能家具及料理决议正高速成长，咱们确信，从永远来看，东谈主工智能应用将为云业务创造广博价值。综上，从全年维度来看，依托全栈式东谈主工智能本事实力与市集对东谈主工智能原生云就业的茂盛需求，百度云将来必将达成得当、可范畴化的高质地增长。

　　摩根大通分析师Alex Yao：面前百度旗下应用正向东谈主工智能应用转型，网页搜索反而成为东谈主工智能聊天机器东谈主的基础功能，搜索与聊天机器东谈主的领域日益拖沓。请示料理层不雅察到用户行为出现了哪些变化？百度后续的竞争策略将如何制定？

　　罗戎：百度主要通过两款中枢家具构建竞争力以应答这一趋势。其一，是百度 App 内置的文心助手，它深度交融搜索功能，维持多轮对话交互。用户可径直在搜索场景中调用文心助手，借助查询高下文及历史交互纪录获取精确回复，同期还能对接各样器用及诬捏变装，助力用户从信息检索向任务完成无缝过渡。当今文心助手用户增长势头迅猛，对话轮次同比增长约 5 倍，订阅用户数达 1200 万，且月活用户增长态势强盛，猜度将来几个季度这一趋势仍将延续。

　　其二，是孤苦的东谈主工智能应用文心一言。它与文心助手分享底层本事，但更侧重改进探索。短期内以栽种用户留存率为中枢指标，经久则死力于在东谈主工智能赛谈占据越过地位。举例，文心一言推出的东谈主工智能图像生成、漫画格调创作等前沿多模态功能，深受年青用户爱好。此外，咱们觉得，聊天机器东谈主并非东谈主工智能应用的唯独或终极形态，将来东谈主工智能交互将朝着多模态、及时生成与及时交互的标的发展。在最近的百度寰球大会上，咱们展示了升级后的“罗永浩数字东谈主”，该数字东谈主可通过及时语音与视频达成真东谈主般的即时互动。演示中出现的小本事故障，恰好解释了互动过程并非预录，而是及时生成。故障舍弃后，数字东谈主回复当然生动，对话流通传神，极具东谈主性化。将来，咱们将继续把这类先进本事融入搜索业务，让搜索更智能、更个性化，具备更强的任务完成武艺。通过继续改进，咱们有望紧紧主理东谈主工智能时期的发展机遇，进一步平稳中枢竞争力。

　　摩根士丹利分析师Gary Yu：能否请料理层进一步评释百度东谈主工智能业务的增永远景与盈利情况？这些业务将如何推动公司全体营收加速增长？ 

　　何俊杰：基于投资者反馈，咱们深知市集需要更明晰了解百度增势较快的东谈主工智能业务，过火具体情况。为此，咱们新增了按家具属性分别的东谈主工智能原生业务进行清晰，与现存清晰口径并行，匡助投资者更明晰田主理业务价值中枢驱能源。百度领有丰富的东谈主工智能赋能业务矩阵，底下为专家作念一些要点先容。

　　领先是东谈主工智能云基础设施业务，涵盖行业越过的自主研发东谈主工智能打算架构、云基础设施及顶尖的大模子即就业平台。跟着东谈主工智能应用普及，算力基础设施需求继续攀升，咱们的互异化本事上风将助力咱们获取经久领略的营收，且跟着设施诳骗率栽种，利润率有望进一步改善。其次是东谈主工智能应用业务，包括百度文库、百度网盘等家具。东谈主工智能本事大幅栽种了这些家具的功能体验，这类家具大多给与按月付费的订阅制模式，能带来高质地的营收与丰厚的利润，亦然国内隐敝范围较广的东谈主工智能应用矩阵。终末是东谈主工智能原生营销就业，包含智能体与数字东谈主等相关业务。通过栽种用户参与度、优化互动模式并提高投资讲演率，东谈主工智能正推动百度告白业务开启第二增长弧线。本季度，东谈主工智能原生营销就业营收占百度中枢在线营销营收的比例已达 18%，较旧年的 4% 大幅栽种。跟着应用范围扩大，这一比例有望继续增长。企业客户认同这类以后果为导向的东谈主工智能料理决议，并沉静为效率栽种与营销后果改善付费。

　　值得一提的是，这些东谈主工智能业务在百度生态内造成了良性协同。跟着东谈主工智能本事在各家具中的深度浸透，这些业务的增长速率将进一步加速。咱们对其营收与盈利后劲充满信心，它们也将为百度全体功绩的继续增长注入强盛能源。

　　好意思银好意思林分析师Miranda Zhuang：我的问题对于公司的自动驾驶出租车业务，百度阿波罗本年正加速拓展业务。请示料理层能否更新阿波罗将来及来岁的发展指标，包括全球膨胀谋略？不同市集的经济效益阐述如何？又将通过哪些花式构建该业务的经久盈利武艺？

　　李彦宏：百度自动驾驶业务始于 2013 年，于今已走过 13 个年初。如今，阿波罗自动驾驶出租车已成为全球范畴越过的自动驾驶出行就业提供商。适度 11 月，累计就业订单量超 1700 万单，这一成绩在全球范围内齐历历。在中国市集，咱们的越过地位无可撼动，本年前三季度的订单量，是国内最接近咱们的竞争敌手的 15 倍之多。通盘就业均达周详程无安全员驾驶，彰显了咱们强壮的业务运营范畴与顶尖的本事实力。

　　范畴上风恰是咱们在全球自动驾驶本事领域保持越过的关节。咱们在运营中遭受了繁密行业内荒僻的特殊场景，通过这些场景数据检察模子，让自动驾驶系统继续优化升级。当今，自动驾驶出租车行业已在中国和好意思国迎来发展临界点。越来越多用户体验过无东谈主驾驶出行就业，并在酬酢平台给以积极反馈，这将推动相关监管计谋进一步放宽。

　　来岁驱动，咱们将继续鼓励国表里业务范畴化拓展，一方面加多现存运营城市的投放车辆，另一方面继续开拓新城市，齐集更多无安全员自动驾驶里程，并基于路测数据迭代优化本事。同期，咱们将通过本事改进与运营效率栽种，不断缩短单元里程成本。当今已有少数城市的该业求达成正向单元经济效益，猜度来岁将有更多城市达成这一指标。咱们给与无邪的交易模式，一朝市集监管条目熟谙，可快速切入新市集。适度 10 月，阿波罗自动驾驶出租车已进入全球 22 座城市，在欧洲、中东地区及中国香港市集均取得首要进展。一言以蔽之，2026 年起，咱们将聚焦三大增长标的：进一步扩大订单范畴与运营城市隐敝范围、加速全球市集膨胀、试验改进交易模式。咱们确信，阿波罗自动驾驶出租车具备继续全球化拓展的武艺，将来终将达成经久盈利。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：请示公司东谈主工智能搜索的交易化进度如何？这对告白主和用户分别产生了哪些显贵影响？

　　罗戎： 10 月，百度移动端搜索抛弃页中，东谈主工智能生成及模子优先呈现的内容占比已接近 70%。这种呈现神色为咱们特等，当今已基本隐敝通盘合适通过东谈主工智能栽种用户体验的查询场景，猜度这一比例将保持领略。面前咱们的中枢责任转向内容质地优化，尤其在图片、视频等富媒体内容方面加大参加，且已取得显贵奏效，用户体验随之大幅栽种。数据清晰，斗争过东谈主工智能搜索抛弃的用户留存率更高，搜索恳求量同比加多 6%，使用时长也有所延迟，这标明用户切实从东谈主工智能搜索中得到了价值，互动意愿显贵增强。

　　交易化层面，咱们正积极开展多项测试，且初期奏效喜东谈主。其一，在东谈主工智能搜索中测试电商组件，举例双十一购物节时期，电商组件所创造的日来回额峰值接近 600 万元。其二，面向告白主的智能体日均营收超 2500 万元，将来跟着更多智能体接入文心助手，这一数据有望继续增长。其三，咱们已启动具备及时交互功能的数字东谈主直播测试，探索更具诱骗力的交易互动模式。东谈主工智能搜索领有广博的交易化后劲，后续咱们将赓续鼓励各项测试，但短期内，咱们仍将用户体验置于即时交易化之上。尽管东谈主工智能转型会给短期营收和利润率带来压力，但这是栽种经久竞争力的势必遴选，为收拢将来的广博机遇，这么的衡量很是必要。

　　瑞银证券分析师Wei Xiong：我有三个问题：第一，能否解释本季度钞票减值的具体原因？第二，来岁的成本开支谋略如何？跟着东谈主工智能业务营收增长，利润率将呈现如何的变化趋势？第三，面前股票回购谋略到期后，在股东讲演方面有何新动态？

　　何俊杰：对于第一个问题，当今咱们正全力加大对前沿东谈主工智能打算本事的参加，在此过程中，咱们对现存基础设施钞票进行了全面评估。部分钞票已无法快乐面前的打算效率要求，因此咱们主动计提了钞票减值。这次一次性减值后，公司钞票结构将更趋优化，能更好地适配高端东谈主工智能打算需求及高价值应用场景。

　　对于成本开支，咱们将保管高额参加。举例，自文心大模子推出以来，咱们在东谈主工智能领域的累计参加已超 1000 亿元。将来，咱们还将进一步加大东谈主工智能领域的投资力度。跟着东谈主工智能业务范畴扩大，咱们有望阐扬范畴效应，具体将通过三方面达成：一是减值后钞票结构更精简高效；二是感性投资，栽种成本使用效率；三是通过在里面家具间动态分拨算力等花式，提高手工智能基础设施诳骗率。咱们觉得第三季度是利润率的阶段性低点，来岁跟着上述按次从容落地，非公认司帐准则下的营业利润和利润率有望得到改善。

　　终末对于股东讲演，2023 年获批的股票回购谋略已累计回购 23 亿好意思元股票。当今咱们正在评估后续回购机制，致力提高谋略的笃定性与透明度，缩短回购波动。同期，咱们也在积极探索多元化股东讲演花式，举例将股东讲演纳入料理层中枢决策准则。以上通盘的举措齐旨在为股东创造更领略的价值讲演。（完）

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包袱剪辑：刘亮堂 欧洲杯app