（原标题：东吴期货接洽所策略早参｜俄乌突破不息！原油系商品后市若何走？）

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股指：区间颤动；玄色系板块：颤动为主；动力化工：以色列大鸿沟撤军，早盘油价回落；有色金属：清朗外盘强势拉升；农产物:清朗工夫好意思豆小幅波动

2024

04/08

01

股指：区间颤动

股指。周二指数有所回落，创业板指一度跌超1%。个股2900家下落，AI板块连续曲折，石油石化、钢铁、基础化工等周期板块领涨。短期指数展望防守区间颤动走势，4月将参加功绩密集清楚期，市集波动或有所加重，沪深300和上证50功绩结识性好，展望将阶段性占优。

02

玄色系板块：颤动为主

螺卷。近期钢材的去库速率，尤其螺纹还可以，但市集总体偏弱，主要原因在于对需求见顶的担忧以及对产量加多的担忧，是以在没看到库存到相对低位前，价钱总体齐不会太强。不外现在人人制造业PMI回升，再通胀和补库预期再起，有色，原油等大量商品价钱发扬较为强势，玄色商品价钱可能也会受到影响。展望盘面颤动为主。

铁矿。假期工夫外盘铁矿有一定幅度下落，主要照旧当下总体需求欠安变成的。当下铁水产量松开边缘上看运转回升，但依然莫得太多念念象空间，铁矿供需依然宽松，展望盘面颤动偏弱运行。

双焦。钢厂复产进度得当，对双焦以按需采购为主，钢厂对焦炭八轮提降开启。焦煤方面，线精好意思拍连续增多。双焦卑劣需求均欠安，展望连续颤动偏弱走势。

玻璃。刻下玻璃现货价钱低，清朗假工夫，经销商有补货行为，因此清朗工夫沙河产销情况较好。同期，刻下价钱已接近老本价钱，底部扶持较强，短期盘面存在一定反弹的驱动。但中长久的上行仍需看到终局需求好转的合手续性以及库存的减少。现在终局需求照旧一般，难以推动价钱大幅上行，反弹空间有限，操作上仍旧提议逢反弹逢高作念空。

纯碱。纯碱现在价钱接近氨碱法老本线，底部扶持较足。加之近期碱厂考验增多，而卑劣光伏玻璃和浮法玻璃对纯碱的需求仍有一定韧性，纯碱需求暂时较为刚性。纯碱供需宽松的容貌将稍有缓解，展望短期会有小幅反弹。心情碱厂考验情况。

03

动力化工：以色列大鸿沟撤军，早盘油价回落

原油。二季度人人真金不怕火厂考验量有望回落，在此工夫OPEC+坚合手减产，重复地缘殷切格式以及好意思国筹商降息，防守对油价乐不雅判断。短期心情以色列从加沙南部大鸿沟撤军，可能缓解地缘格式，但也有可能为了顶住伊朗的潜在症结，后续发展仍有待心情。

沥青。4月第1周沥青产业数据理会节前真金不怕火厂供需双减，销量多流入社会库。厂库进一步去化，成心于将来随从老本端高涨提价，社库合手续堆积，交易商合手续囤货。节表里盘冲高回落，小幅收涨，展望沥青偏强颤动。

LPG。4月沙了得口公价小幅下调合适预期，国内需求相对疲弱，深加工开工略有回落，刻下丙烷-石脑油价差处历史低位，且各门道毛利水平尚可，需求下行空间或较为有限。近期国内入口到岸仍防守高位，供应宽松程度略有增强，现货端顶部恐防守承压。

PX。油价强势重复推行趋于改善，考验得当终了，PX近弱远强，供需存在边缘改善的预期，国内歧化及化工利润仍在利好边缘开工考验季得当开启利好供应压力缓解，不外4月份PTA也同步考验，节拍上或对PX带来一定影响。调油方面利润合手续利好芳烃合座估值，近端心情交割逻辑。早盘油价受以色列大鸿沟撤军而高位回落，心情地缘政事对老本端扰动。策略提议：短期偏暖颤动，中长久09合约逢低作念多，4月份合座驱动偏强。

PTA。短期基本面改善，合座偏强颤动，4月第一周TA已开启考验，供需边缘好转，此外老本端驱动较强，PX现货计价转入汽油旺季，利好扶持TA估值，不外供需面依然有新安装投产制约价钱弹性。策略提议：展望短期呈偏暖反弹容貌，单边方面，中长久随从老本端逢低作念多。

MEG。前期安装考验并未对EG盘面带来足够的提振，参加4月后，煤制安装多半存重启权术，展望供应端压力仍然会加大，口岸库存合座去库容貌告一段落。策略提议：现在05合约作念多空间和时间不足，低估值可布局09多单，但弹性较差。

PVC。现在来看短期05合约由于自己基本面偏弱，重复社会库存不息累库，岂论是分娩企业照旧中间商均面最后较大的出货压力，需求端毫无放量可言，PVC在 下行趋势中，不息压缩分娩利润，估值较低，而中间商在无昭彰趋势性行情下也无法消化货源，参加4月移仓换月行情后，短线展望难有较好发扬，不外在供应端考验以及老本电石端扶持下，向下空间有限。中线级别的不雅点来看，国内经济存在一定预期，策略端口或有发力可能，但高点严慎乐不雅。策略提议：短期窄幅波动，远月逢低作念多。

甲醇。音问面上，宁波富德60万吨/年MTO安装重启，负荷得当回升；内蒙古久泰60万吨/年MTO安装权术近期重启；浙江兴兴69万吨/年MTO安装开工不悦。内地与沿海套利空间仍旧翻开的现象下盘面暂连续防守内地订价，春检加合手下内地反弹后弱稳对05合约下方仍有扶持。然则入口回升已成定局重复春检力度不足预期和旺季需求得当见顶，现在换月及交割周边的情况下，05合约转弱的幅度相对有限，更提议空配09合约。

聚烯烃。基本面莫得太大变化，依旧是供给收缩和需求弱稳的容貌。上游分娩安装进一步终了考验，供应合手续下滑中。清朗节前后市集有一定补库，卑劣采购放量，市集成交变好，尤其是PE。中长久辩论作念多09合约前齐莫得产能投放压力的PE，PP由于存在隐性的投产压力，高抛低吸为主。

棉花。终局订单不足，纺织企业开机率有所下滑，棉纱库存累库至同期历史高位（除2022年外）,棉纱价钱重点合手续下移，花纱价差历史低位。同期，好意思棉交割库存合手续加多，好意思棉冲高回落，表里价差倒挂幅度贬低，对国内棉价扶持减弱。同期，北半球行将参加传统的棉花教训季节，市集的往还逻辑将从需求端转向新年度棉花教训，新疆教训面积有进一步下降的预期，对棉价有一定的扶持。若出现时常的天气扰动，供应端矛盾将再次突显。因此，棉价短期防守颤动偏弱的容貌，中长久棉价仍存朝上的空间。

04

有色金属：清朗外盘强势拉升

铜。宏不雅面，周五晚非农数据再度超预期，好意思国经济合手续走强重复好意思联储暂无进一步加息的倾向国际再通胀预期合手续升温，推动金属价钱快速走强。基本面，国内冶真金不怕火厂减产鼓励，二季度积累影响量在15-20万吨傍边，卑劣订单发扬平平，但是由于此前高铜价的影响，原料库存亏损较快，4月存在被迫补库的需求，展望4月电解铜库存拐点将出现，基本面边缘改善。在宏不雅面与基本面的共振下，展望铜价偏强运行。

铝/氧化铝。氧化铝方面，短期几内亚发运量保合手在高位，原料端缺口并不昭彰，氧化铝处于供需双增的现象，保合手紧均衡的容貌不变，后续边缘改善仍需心情国内铝土矿复产情况。另外期现套利窗口处于翻开的现象，需要心情到仓单的情况。电解铝方面，国际再通胀往还升温，宏不雅资金进场或进一步推升铝价，基本面铝锭库存防守在低位，参加旺季卑劣开工发扬稳中有升，需求保合手韧性，铝锭库存拐点出现，后续需要心情去库的合手续性，后续交割品不足的问题或进一步突显，展望铝价保合手强势。

镍。镍价大幅回落至 13 万隔邻，创近一个月的新低。RKAB审批问题基本经管，镍价重回实足基本面，合座趋势仍然偏弱。但是，镍价一经迫临印尼镍矿老本线以及硫酸镍制备电积镍老本仍在高位运行。因此，前期高位空单可连续合手有，未进场者严慎追空。

碳酸锂。60日线隔邻有扶持，现货价钱下落。运转考证前期消费预期，未有超预期发扬，盘面波动较大。卑劣防守刚需补库，合座库存下行，上游去库卑劣累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱回暖力度减弱。3月份仓单围聚刊出对供应端有扰动。受宏不雅身分扰动，有色板块偏强，盘面展望颤动，区间操手脚主。

05

农产物:清朗工夫好意思豆小幅波动

油脂。上周独一三个往还日，但油脂市集依旧防守强势，尤其棕榈油在过程前一周的曲折后，价钱再创年内新高。正如咱们前一周的呈报所说，现在油脂基本面总体仍然偏利多，国内库存仍不才降，何况3月马棕的增产幅度可能要低于此前预期，3月马棕的出口增幅却高于此前预期，因此3月马棕库存可能仍然会防守低位。因此本周油脂板块仍有望防守强势容貌。心情4月10日的MPOB马棕月度供需呈报。

豆粕/菜粕。上周粕类颤动下落，走势并不通顺，市集心情焦点在短期内的低库存和远期的供应加多时常切换，导致行情也较为反复。展望短期仍会延续最近趋势性不彊，往来颤动的走势。但后市中长久会跟着入口大豆到港量加多，国内供应缓缓宽松，粕类价钱将缓缓回落。

生猪。05盘面低开颤动曲折，收盘14365点。春节事后猪肉市集转向冷淡，情谊回调转入市集淡季欧洲杯投注入口，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本防守7元/斤以上，有零碎二育出现，但对猪价扶持不大。合座看，节青年猪市集将立即参加需求权贵下滑、供应仍居高位的新一轮错配现象，现货价钱短期难以高涨，近月辩论空单，长久看好行业复苏转型。